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萬通智控營收增速遠落後凈利 53%産能利用率仍募投

2017年05月19日 07:03    來源: 中國經濟網    

  中國經濟網編者按:2017年5月5日,萬通智控科技股份有限公司(以下稱“萬通智控”,股票代碼300643)在深交所創業板掛牌上市。萬通智控本次發行數量為5,000萬股,保薦機構為海通證券。萬通智控上市募集資金總額為21,500.00萬元,扣除發行費用後,募集資金凈額為17,610.00萬元,分別用於“年産100萬套輪胎氣壓監測系統(TPMS)套裝、750萬個TPMS感測器、1800萬支TPMS氣門嘴及研發中心的建設項目”和“補充流動資金”。

  萬通智控于2015年12月11日首次發佈招股説明書,2017年3月28日首發申請獲通過。2017年4月21日,萬通智控啟動申購,發行價格為4.30元/股。網下最終發行數量為500萬股,佔本次發行總量的10%;網上最終發行數量為4,500萬股,佔本次發行總量90%, 網上發行最終中簽率為0.0318125861%,87,592股遭棄購。股價走勢來看,萬通智控5月5日上市後連續9個交易日漲停,截至5月18日收盤,報14.61元/股。

  2013年至2016年,萬通智控分別實現營業收入22,761.08萬元、30,246.56萬元、28,930.26萬元和 31,038.74萬元;分別實現歸屬於母公司股東凈利潤1,299.31萬元、3,903.66萬元、3,482.40萬元和3,907.03萬元。

  三年間,萬通智控營業收入增長了36.37%,而凈利潤則增長了200.70%。

  2017年一季度萬通智控實現營業收入6,422.79萬元,比上年同期增長23.89%;歸屬公司股東的凈利潤850.30萬元,比上年同期增長57.11%。

  萬通智控預計2017年1-6月經營狀況良好。與上年同期相比,營業收入變動幅度為10%至30%之間,歸屬於公司股東的凈利潤變動幅度為10%至60%之間。

  2013年至2016年,萬通智控主營業務毛利率分別為18.68%、26.94%、28.54%和 30.95%,呈現持續增長趨勢,其中2014年度和2015年度主要係公司輪胎氣門嘴、TPMS産品毛利率持續提升,2016年度主要係輪胎氣門嘴毛利率的提升。

  2013年至2016年,萬通智控公司應收賬款餘額分別為3,924.31萬元、5,094.57萬元、5,691.91萬元、6,584.06萬元,佔營業收入的比例分別為17.24%、16.84%、19.67%、21.21%。應收賬款凈額分別為3,719.03萬元、4,803.65萬元、5,370.83萬元及6,252.05萬元,佔流動資産的比例分別為33.06%、44.07%、33.27%及 34.52%。

  2013年至2016年,萬通智控存貨賬面價值分別為2,892.30萬元、3,123.39萬元、4,086.05萬元及 4,011.78萬元,佔流動資産的比例分別為25.71%、28.66%、25.31%及 22.15%。

  根據招股書,公司實控人張健兒2007年預判TPMS的應用會對傳統氣門嘴市場産生積極影響,利用TPMS産品和氣門嘴之間的緊密聯繫,著手研發TPMS産品。2012年試生産及評測,2014年實現規模化生産及銷售。

  2012年至2016年,公司TPMS産品銷售收入分別為14.14萬元、935.09萬元、5,937.57萬元、4,903.11萬元及 3,638.20萬元,佔主營業務收入的比例分別為0.06%、4.12%、19.84%、17.07%及11.91%。

  2012年至2016年,TPMS産品銷量分別為0.24萬個、13.60萬個、76.59萬個、60.58萬個、47.16萬個,産能利用率25.67%、24.80%、79.22%、67.89%、53.75%。值得一提的是,TPMS産品2016上半年産能利用率卻只有11.43%。萬通智控擬將IPO募集資金全部投入TPMS産品的生産。

  萬通智控境外銷售執行國家的出口産品增值稅“免、抵、退”政策。2014年至2016年,應收出口退稅額分別為1,605.87萬元、1,426.86萬元及1,712.68萬元。此外,公司享受高新技術企業的企業所得稅優惠金額分別為493.91萬元、488.97萬元和570.46萬元,分別佔當年利潤總額的10.83%、11.45%和12.72%。

  中國經濟網記者就上述問題向公司證券事務部發去採訪函,截至發稿時未收到回復。

  輪胎氣門嘴生産企業創業板上市 實控人係澳門永久性居民

  萬通智控是從事輪胎氣門嘴、輪胎氣壓監測系統(TPMS)以及相關工具及配件研發、生産和銷售的專業製造商。目前,萬通智控主要産品為輪胎氣門嘴、輪胎氣壓監測系統(TPMS)和工具及配件等。公司産品主要銷往歐洲、北美、澳大利亞等地區。

  在售後服務市場(AM 市場),公司與 31 Inc.、Tyresure、REMA、 JohnDow、JS 等品牌售後服務商展開緊密合作;在整車配套市場(OEM 市場),公司與中策集團、Haltec 等汽車零部件一級供應商及上汽集團等整車製造商建立了長期穩定的合作關係。

  萬通智控是國家高新技術企業,2012 年發行人被認定為浙江省標準創新型企業,2014 年被浙江省科技廳認定為省級 高新技術企業研究開發中心,2015 年被浙江省經信委認定為省級企業技術中 心,被浙江省科技廳、發改委及經信委認定為省級企業研究院,2016 年被浙江 省智慧財産權局、浙江省經濟和資訊化委員會認定為浙江省專利示範企業。

  公司目前共擁有39項專利,其中發明專利4項、實用新型18項、外觀設計12項及國外專利5項。公司産品均按照TS16949體系進行系統的品質控制,通過了美國權威的Smithers 實驗室的檢測,並獲得美國FCC認證、歐盟CE認證和加拿大IC認證,確保公司産品的國際一流品質。

  2013年至2016年,萬通智控分別實現營業收入22,761.08萬元、30,246.56萬元、28,930.26萬元和 31,038.74萬元;分別實現歸屬於母公司股東凈利潤1,299.31萬元、3,903.66萬元、3,482.40萬元和3,907.03萬元。

  2017年一季度萬通智控實現營業收入6,422.79萬元,比上年同期增長23.89%;歸屬公司股東的凈利潤850.30萬元,比上年同期增長57.11%。

  萬通智控預計2017年1-6月經營狀況良好。與上年同期相比,營業收入變動幅度為10%至30%之間,歸屬於公司股東的凈利潤變動幅度為10%至60%之間。

  萬通控股持有萬通智控10,049.53萬股股份,佔本次發行前總股本的67%,為公司的控股股東。張健兒先生通過萬通控股、瑞兒投資及瑞健投資間接持有公司55.30%的股份,為公司的實際控制人。

  張健兒,漢族,1962年生,中國國籍,澳門特別行政區永久性居民,大專學歷,現任公司董事長、總經理。1981年至1996年任臨平金屬配件廠工人、科長、副廠長、廠長;1993 年3月至今任公司董事長、總經理。目前,張健兒兼任萬通控股執行董事、瑞健投資及瑞兒投資的執行事務合夥人。

  萬通智控在深交所創業板掛牌上市,發行股票數量為5,000萬股,募集資金凈額為17,610.00萬元,分別用於“年産100萬套輪胎氣壓監測系統(TPMS)套裝、750萬個TPMS感測器、1800萬支TPMS氣門嘴及研發中心的建設項目”和“補充流動資金”。

  募集資金用途(來源:招股書)

  發審委問詢專利糾紛及TPMS産品銷售收入持續下降

  2017年3月20日,證監會公佈了萬通智控首次公開發行股票申請文件反饋意見,部分問詢如下:

  根據招股説明書,2013年、2014年、2015年和2016年1-6月,發行人輪胎氣門嘴産品的産能利用率分別為103.92%、101.61%、100.40%和48.34%,TPMS産品的産能利用率分別為24.80%、79.22%、67.89%和11.43%。請發行人補充披露:發行人的生産組織形式及生産經營場所分佈情況;2016年上半年主要産品産能利用率大幅下降的原因,發行人的在手訂單與往年同期相比是否出現大幅下滑,發行人的生産經營、所處行業是否發生重大不利變化,如存在,請就相關內容進行補充風險提示。請保薦機構進行核查併發表明確意見。

  據招股説明書披露,發行人的産品分為輪胎氣門嘴、TPMS、工具及配件三類。(1)請發行人結合TPMS産品在歐洲和北美的定價以及銷售佔比情況,進一步分析報告期內單價變化的原因及合理性,並説明2016年1-6月銷售收入下降的原因;(2)請發行人結合TPMS氣門嘴的銷售結構變化分析報告期內平均單價變化的原因及合理性;(3)請發行人提供報告期內工具及配件的主要銷售內容、數量、單價,並分析平均單價變化的原因及合理性;(4)請發行人結合市場價格或者可比第三方價格説明各細分類別産品和配件類産品定價的公允性;(5)請發行人補充披露工具及配件的具體內容,以及其採購模式、生産模式及銷售模式。請保薦機構和申報會計師就上述問題核查,説明詳細的核查過程、核查方法,並就核查結論發表明確意見。

  據招股説明書披露,報告期內,發行人境外收入佔比分別為74.32%、80.40%、77.56%、77.72%。(1)請發行人進一步劃分境內收入的構成情況,並分別説明境內和境外各地區收入變化的原因及合理性;(2)請發行人結合境內、北美、歐洲、其他境外地區的定價模式,分析不同地區定價及毛利率差異的原因及合理性;(3)請發行人結合對境內外客戶的信用政策,説明境內外地區的回款情況。請保薦機構和申報會計師就上述問題核查,説明詳細的核查過程、核查方法,並就核查結論發表明確意見,並提供由海關出具的關於發行人報告期內出口數據的證明文件。

  據招股説明書披露,2016年3月18日,上海為彪汽配製造有限公司起訴訴方漢傑與發行人不正當競爭,後撤回起訴;2016年3月25日和5月6日,為升電裝工業股份有限公司和CONTINENTAL AUTOMOTIVE SYSTEMS INC.分別起訴發行人侵害其發明專利。(1)請發行人説明上海為彪汽配製造有限公司與為升電裝工業股份有限公司的關係,與發行人及其主要股東、董監高是否存在關聯關係或其他業務關係;(2)請發行人説明被起訴專利對應的産品內容、報告期內的銷售金額及佔比,發行人對涉及專利技術是否存在重大依賴;(3)請發行人説明是否計提相應的預計負債,會計處理是否符合企業會計準則的規定。請保薦機構和申報會計師就上述問題核查,説明詳細的核查過程、核查方法,並就核查結論發表明確意見。

  2017年3月28日,創業板發審委2017年第25次會議召開,根據審核結果公告,發審委對萬通智控提出如下問詢:

  招股説明書披露,2016年3月18日,上海為彪汽配製造有限公司起訴方漢傑與發行人不正當競爭,後撤回起訴;2016年3月25日和5月6日,為升電裝工業股份有限公司和CONTINENTAL分別起訴發行人侵害其發明專利。請發行人代表説明發行人對涉訴專利技術是否存在重大依賴;發行人如何從內部控制制度上保證合法合規經營。請保薦代表人發表核查意見。

  招股説明書披露,報告期內發行人的主營業務收入構成中,TPMS産品的銷售收入在報告期內下降39.23%,産能利用率從2014年的79.22%下降到2016年的53.75%,産銷率從2014年的96.68%下降到2016年的87.74%。發行人耗用七年時間研製和開發TPMS産品,為此出資400萬元向上海礫石電子購買TPMS非專利技術,引進大量研發技術人員,盡力將TPMS産品發展成為發行人新的利潤增長點。發行人擬將IPO募集資金全部投入TPMS産品的生産。報告期內發行人按每在德國、美國和英國銷售一個可編程TPMS産品,向Schrader公司支付一美元的專利使用費。

  請發行人代表詳細説明,報告期內TPMS産品的銷售收入持續下降的原因及其合理性;是否和發行人與美國公司CONTINENTAL的專利訴訟有關;發行人披露在美訴訟只涉及一對多的TPMS産品,但向Schrader支付專利使用費的可編程TPMS在2016年的銷量較2015年下降60.81%的原因及其合理性。結合發行人有關TPMS産品的在手訂單,説明TPMS産品的市場前景以及消化募投項目産能的有效措施。請保薦代表人發表核查意見。

  應收賬款逐年上升 存貨餘額較高

  2013年至2016年,萬通智控公司應收賬款餘額分別為3,924.31萬元、5,094.57萬元、5,691.91萬元、6,584.06萬元,佔營業收入的比例分別為17.24%、16.84%、19.67%、21.21%。應收賬款凈額分別為3,719.03萬元、4,803.65萬元、5,370.83萬元及6,252.05萬元,佔流動資産的比例分別為33.06%、44.07%、33.27%及 34.52%。

  公司表示,2015年度應收賬款凈額佔營業收入比例較2014年度小幅提高主要係境內銷售佔比小幅增長,而境內客戶信用期略長于境外客戶;2016年度應收賬款凈額佔營業收入比例較2015年度小幅提高主要係2017年春節假期更接近2016年末,客戶為應對公司春節假期暫停生産發貨,在2016年11-12月提貨小幅增長,使2016年末信用期內的應收賬款餘額有所增長。

 

  應收賬款情況(來源:招股書)

  2013年至2016年,萬通智控存貨賬面價值分別為2,892.30萬元、3,123.39萬元、4,086.05萬元及 4,011.78萬元,佔流動資産的比例分別為25.71%、28.66%、25.31%及 22.15%。公司存貨主要由原材料、在産品、庫存商品構成。

  存貨情況(來源:招股書)

  報告期內,萬通智控應收賬款週轉率分別為5.95、6.71、5.36 及 5.06,行業平均值分別為6.23、5.56、4.98、3.51;存貨週轉率分別為6.74、7.21、5.62、5.25,行業平均值分別為3.98、3.51、3.29、3.33。

  資産週轉能力比較(來源:招股書)

  公司表示,公司客戶為境內整車製造商及其一級供應商和境外售後流通商,客戶信譽較 好,為公司應收賬款的回收提供了較高保障。

  主營業務毛利率逐年增長

  萬通智控主營業務收入分為輪胎氣門嘴、TPMS 和工具及配件三類,報告期內,輪胎氣門嘴銷售收入佔公司主營業務收入均在65%以上,為公司營業收入的主要來源,屬於傳統業務;TPMS産品為公司報告期內新研發投産的産品,附加值高,屬於新興業務;工具及配件係公司為滿足客戶産品系列化需求,作為輪胎氣門嘴、TPMS産品的配套,屬於輔助業務。

 

  主營業務收入構成(來源:招股書)

  根據全球汽車産量和保有量的分佈,歐美等成熟國家産量和保有量佔據較大份 額,是公司輪胎氣門嘴、TPMS 等産品的主要銷售區域。報告期內,公司境外銷售 收入佔比超過 70%。

  2013年至2016年,萬通智控主營業務毛利率分別為18.68%、26.94%、28.54%和 30.95%,呈現持續增長趨勢,其中2014年度和2015年度主要係公司輪胎氣門嘴、TPMS 産品毛利率持續提升,2016年度主要係輪胎氣門嘴毛利率的提升。

  毛利率情況(來源:招股書)

  萬通智控屬於通用汽車零部件行業,擬上市公司保隆科技主營業務也包括氣門嘴、汽車輪胎壓力監測系統(TPMS)相關業務,金固股份、躍嶺股份、雲意電氣、北特科技屬於和公司同處於汽車零部件行業,與公司具有一定可比性。公司選取上述5家擬上市公司或上市公司進行同行業比較分析。

  報告期內公司與同行業可比公司主營業務毛利率比較情況如下:

  與同行業可比公司主營業務毛利率比較情況(來源:招股書)

  2014年至2016年,同行業可比公司主營業務毛利率平均值分別為27.67%、24.61%、29.50%。公司表示,2014年度、2015年度和2016年度,公司主營業務毛利率的波動主要係公司新研發投産的TPMS産品毛利率較高,以及銅材、橡膠等主要原材料採購價格持續下降,拉升公司主營業務毛利率,使公司報告期主營業務毛利率持續增長。

  招股書提醒,公司生産的輪胎氣門嘴産品的原材料主要為銅材、鋁材、嘴體、氣門芯、橡 膠和橡膠氣門嘴等材料,TPMS産品的原材料主要為電池、晶片等。報告期內,銅材、鋁材、嘴體、氣門芯、橡膠、電池、晶片和橡膠氣門嘴等主要原材料佔主營業務成本比例平均為 62.59%,其採購價格對公司主營業務成本和毛利率水準具有較大影響。未來如果主要原材料市場價格出現大幅波動,將對公司主營業務毛利率産生較大影響,從而導致經營業績較大波動的風險。

  TPMS産品誕生五年 銷量下滑

  招股書顯示,萬通智控一直從事氣門嘴産品的生産和銷售,隨著汽車電子産品的興起,公司憑藉氣門嘴生産技術的優勢,利用TPMS産品與氣門嘴之間緊密聯繫,于2007年開始 TPMS 産品的研發,2012年試生産及評測,2014年實現規模化生産及銷售。

  根據招股書,公司實控人張健兒2007年預判TPMS的應用會對傳統氣門嘴市場産生積極影響,利用TPMS産品和氣門嘴之間的緊密聯繫,著手研發TPMS産品。

  2012年至2016年,公司TPMS産品銷售收入分別為14.14萬元、935.09萬元、5,937.57萬元、4,903.11萬元及 3,638.20萬元,佔主營業務收入的比例分別為0.06%、4.12%、19.84%、17.07%及11.91%。

  該産品主要貼牌生産,2014年至2016年,TPMS産品貼牌生産銷售收入5,307.349萬元、4,014.639萬元、3,149.69萬元。

  TPMS産品銷售情況(來源:招股書)

  2012年至2016年,TPMS産品銷量分別為0.24萬個、13.60萬個、76.59萬個、60.58萬個、47.16萬個,産能利用率25.67%、24.80%、79.22%、67.89%、53.75%。

  TPMS産品産能利用率情況(來源:招股書)

  據招股書介紹,TPMS 是繼ABS、安全氣囊之後的第三大安全系統。TPMS 産品可在行車過程 中監測輪胎的壓力、溫度等數據,還可以延長輪胎使用壽命,減少輪胎過度磨損和懸挂系統磨損,降低汽車整體能耗。

  此外,2014年至2016年,萬通智控研發費用為942.17萬元、1,070.01萬元、955.17萬元,佔營業收入的3.11%、3.70%、3.08%。

  享受出口退稅、稅收優惠金額高

  2014年至2016年,萬通智控境外銷售總額分別為24,063.79萬元、22,282.15萬元及24,210.76萬元,佔主營業務收入的比例分別為80.40%、77.56%及79.27%。

  主營業務收入地區構成(來源:招股書)

  萬通智控境外銷售執行國家的出口産品增值稅“免、抵、退”政策。報告期內,公司輪胎氣門嘴、TPMS適用的出口退稅率主要為15%,工具及配件根據産品品種不同適用的出口退稅率分別為5%、9%、13%、15%。

  2014年至2016年,應收出口退稅額分別為1,605.87萬元、1,426.86萬元及1,712.68萬元。未來若國家下調公司産品出口退稅率,將對公司經營業績、現金流量産生一定不利影響。

  此外,2014年度、2015年度和2016年度,公司享受高新技術企業的企業所得稅優惠金額分別為493.91萬元、488.97萬元和570.46萬元,分別佔當年利潤總額的10.83%、11.45%和12.72%。

  由於高新技術企業每三年認定一次,因此存在以後年度公司不能被認定為高新技術企業、不能享受所得稅優惠的風險。如果出現這種情況,公司將按25%的稅率繳納企業所得稅,從而對公司凈利潤水準産生一定的不利影響。

 


(責任編輯: 魏京婷 )

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