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旭升股份4股東突擊入股 原料漲價汽車零部件毛利率57%

2017年07月17日 07:04    來源: 中國經濟網    

  中國經濟網編者按:7月10日,寧波旭升汽車技術股份有限公司(下稱“旭升股份”)正式登陸上海證券交易所主機板掛牌上市,股票代碼:603305。公司主要從事壓鑄成型的精密鋁合金汽車零部件和工業零部件的研發、生産、銷售。主要産品包括鋁壓鑄精密汽車零部件和工業零部件,主要應用於新能源汽車、傳統汽車、工業用品等領域。旭升股份本次募集資金凈額為 42,669.60 萬元用於輕量化及環保型鋁鎂合金汽車零部件製造項目、新能源汽車配件裝配生産線項目、鋁壓鑄民用件生産技改項目、鋁鎂合金産品及精密壓鑄模具研發中心建設項目。 

  公開資料顯示,2017年5月5日,旭升股份發佈最新招股書。2017年5月16日首發申請獲通過。6月28日,旭升股份開啟申購,申購代碼732305,申購價格11.26元,單一賬戶申購上限為12000股,申購數量為1000股的整數倍。主承銷商為華林證券。本次發行股份數量為4,160 萬股,網上最終發行數量為3,744萬股,佔本次發行數量的90%。本次股票發行價格為 11.26 元/股,發行市盈率為22.98倍。逾8.04萬股遭投資者棄購,其中網上投資者放棄認購數量75,279股,網下投資者放棄認購數量5,148股。網上發行最終中簽率為0.03925812%。股價走勢來看,自7月10日上市以來,旭升股份連續五個交易日漲停,截至7月14日收盤,該股報23.73元。 

  據招股書顯示,2013-2016年,公司實現營業收入分別為15,465.54萬元、18,803.76萬元、35,074.25萬元、56,909.72萬元。凈利潤分別為2,301.65萬元、3,427.48萬元、8,049.96萬元、20,361.64萬元。公司應收賬款分別為4,233.87 萬元、4,941.21 萬元、10,002.06萬元和14,844.87 萬元,佔流動資産比例分別為35.90%、33.94%、53.38%和43.67%。應收賬款週轉率(次)分別為3.47、3.89、4.45、4.35。公司存貨分別為3,200.78 萬元、3,817.93 萬元、5,559.94 萬元和7,872.78萬元,佔流動資産的比例分別為27.14%、26.22%、29.67%和23.16%。存貨週轉率(次)分別為3.52、3.66、4.34、4.26。公司綜合毛利率分別為26.77%、31.34%、41.70%、49.43%。公司産能利用率分別為60.09%、64.00%、79.32%、84.00%。 

  2013-2016年,公司經營活動産生的現金流量凈額分別為1,016.81萬元、5,657.44萬元、9,045.85萬元、24,743.03萬元。負債總額分別為3,667.47萬元、11,653.75萬元、18,601.44萬元、22,953.12萬元。流動負債分別為3,667.47萬元、11,653.75萬元、18,383.51萬元、22,759.41萬元。資産負債率(母公司)分別為18.07%、36.56%、36.95%、30.77%。 

  2013-2016年,公司綜合毛利率分別為26.77%、31.34%、41.70%、49.43%。其中,汽車類産品毛利率分別為33.76%、42.15%、51.20%、57.22%。公司坦言存在毛利率下降的風險。根據特斯拉發佈的公告和召開的新聞發佈會,特斯拉 2016 年銷量為 7.6 萬輛,與 2015 年相比,銷量增長了 50.7%。考慮到規模經濟的因素,以及特斯拉為了降低經濟性新能源汽車的成本,未來特斯拉將會主動要求公司在大批量供貨後,降低産品價格以降低其採購成本,導致公司對特斯拉相關産品的毛利率出現下滑。隨著更多企業進入新能源汽車零部件供應市場,增加了下游客戶的選擇,從而使得公司未來將面臨更加激烈的市場競爭局面,公司産品定價將可能因此受到影響,在産品成本調整空間有限的情況下,公司的毛利率將隨著價格下降而下滑,進而影響公司整體盈利水準。 

  招股書顯示,2013-2016年,公司對前五大客戶的銷售收入佔主營業務收入的比例分別為73.05%、68.04%、78.41%和 77.63%。公司對特斯拉銷售收入佔主營業務收入的比例分別為10.12%、15.41%、50.27%和 56.61%。公司坦言存在對單一客戶依賴的風險。2015 年和 2016年,公司對特斯拉的銷售收入佔主營業務收入的比例超過 50%,未來如果特斯拉因為行業變化或其他原因而減産甚至停産純電動汽車,將減少對公司的産品採購,公司將有可能因此出現業績嚴重下跌的風險。 

  2017年1-3月,公司實現的營業收入和營業利潤分別為 16,962.65 萬元和 6,229.27 萬元,較上年同期增長分別為 80.11%和 92.36%。2017 年 1-3 月,公司歸屬於母公司所有者的凈利潤為5,314.69 萬元,扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的凈利潤為 5,308.98萬元,分別較上年同期增長 92.92%和 93.02%。經營活動産生的現金流量凈額3,037.15萬元。截止2017年3月31日,公司負債合計30,080.08萬元。流動負債29,892.42萬元。 

  公司 2017 年 1-6 月預計實現銷售收入約 3.4 億元,比上年同期增長約 45%;預計實現營業利潤約 1.3 億元,比上年同期增長 50%左右;預計實現凈利潤約 1.1億元,比上年同期增長 45%左右。 

  據《國際金融報》報道,旭升股份除前三股東外,其餘股東均為投資公司。四個投資公司佔旭升股份發行前的13.79%,只有旭成投資股份超過5%。四家投資公司均在2015年6月至8月,購入旭升股份的股份。旭升股份首次申報稿,于2016年3月29日報送。似乎四家投資公司都是“突擊入股”,且有兩家成立的目的,就是為了持有旭升股份的股份。 

  招股書顯示,公司生産所需的主要原材料為合金鋁錠,佔生産成本的比重較高,如果鋁價未來波動幅度較大,將對公司的經營造成一定的影響。長江有色市場平均價顯示,鋁的價格在2016年起總體趨勢為上漲,2016年初每噸價格不到1.1萬元。截至2017年5月15日,鋁的價格上漲至每噸1.37萬元,會對旭升股份的經營産生影響。 

  截至目前,三家券商發佈了研報並定價。其中,海通證券給予旭升股份股票定價區間21.0-24.5元,並提示風險:特斯拉全球推廣不及預期。財通證券給予旭升股份股票定價區間27-31元。天風證券給予旭升股份股票定價區間32-38元,提示風險:特斯拉銷量不及預期,訂單數量不及預期等。 

  針對上述情況,中國經濟網採訪旭升股份董秘辦,截至發稿時未收到回復。 

  公司專注汽車零部件、工業零部件研發  外資股東持股28.45% 

  據招股書顯示,公司主要從事壓鑄成型的精密鋁合金汽車零部件和工業零部件的研發、生産、銷售,産品主要應用於新能源汽車行業及其他機械製造行業。公司主要致力於新能源汽車和汽車輕量化領域,主導産品是新能源汽車變速系統、傳動系統、電池系統等核心繫統的精密機械加工零部件。 

  公司主要産品包括鋁壓鑄精密汽車零部件和工業零部件,主要應用於新能源汽車、傳統汽車、工業用品等領域。公司通過以精密鋁制零部件應用來實現節能減排,提高新能源汽車的整體性能。公司擁有先進的輕量化新能源汽車零部件的設計、研發能力,已成為特斯拉的一級供應商,並與多家新能源汽車企業開展合作。 

  公司控股股東、實際控制人為徐旭東。其直接持有公司 21.55%的股權,並通過控制旭晟控股、旭日實業二名法人股東間接持有公司 64.66%的股權,合計控制了公司 86.21%的股權。徐旭東,中國國籍,無境外永久居留權。 

  2015 年 8 月 12 日,寧波經濟技術開發區管理委員會出具了《關於同意合資企業寧波旭升機械有限公司變更為股份有限公司的批復》(寧開政項[2015]72號),同意旭升有限整體變更設立股份有限公司,公司外資股東為旭日實業,持有公司 46,939,695 股,持股比例為 28.45%。 

  2017 年 1 月 3 日,寧波經濟技術開發區商務局出具了《外商投資企業變更備案回執》(編號:甬外資經發備 201700002),確認旭升股份增資事項完成備案手續,公司外資股東旭日實業持有公司 102,129,397 股,持股比例為 28.45%。 

  根據國家統計局 2015 年發佈的《國民經濟行業分類》(GB/T4754-2011)以及中國證監會《上市公司行業分類指引》(2012 年修訂),公司屬於有色金屬冶煉和壓延加工業(C32)中的有色金屬鑄造行業(C3250)。 

  

  

  旭升股份本次募集資金凈額為 42,669.60 萬元用於輕量化及環保型鋁鎂合金汽車零部件製造項目、新能源汽車配件裝配生産線項目、鋁壓鑄民用件生産技改項目、鋁鎂合金産品及精密壓鑄模具研發中心建設項目。 

  虛假承諾辦理外匯變更登記遭處罰 

  據證監會網站消息,2017年5月16日,主機板發審委在2017年第74次會議審核結果公告中對旭升股份提出諸多問詢。 

  1、請發行人代表進一步説明:(1)未將陳興方、徐曦東認定為共同控制人的原因、理由和依據;(2)上述認定是否符合《公司法》、《證券法》、《上市公司收購管理辦法》和證券交易所股票上市規則等相關規定。請保薦代表人發表核查意見。 

  2、請發行人代表進一步説明:(1)發行人因虛假承諾辦理外匯變更登記行為受到外匯管理部門行政處罰,是否屬於《首次公開發行股票並上市管理辦法》第十八條第(二)項規定的情形;(2)報告期內發行人存在較多會計差錯,發行人會計基礎工作是否規範,財務報表的編制是否符合企業會計準則和相關會計制度的規定;(3)報告期內曾存在關聯方資金佔用的情形,發行人的資金管理制度是否嚴格規範,截至目前是否存在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業,以及其他關聯方佔用發行人資金的情形;(4)發行人關於外匯登記申報、稅收申報、會計處理、資金管理等方面的內部控制制度是否健全且被有效執行,是否存在重大缺陷。請保薦代表人發表核查意見,並説明核查的方法、過程、依據及結論。 

  3、請發行人代表進一步從銷售價格、産品成本等方面進一步説明和披露發行人汽車類産品毛利率高於可比上市公司汽車類産品毛利率的原因和合理性。請保薦代表人説明核查意見。 

  4、請發行人代表進一步説明:(1)發行人客戶集中的原因,是否屬於行業共有特點,主要客戶集中是否可能導致影響發行人經營的可持續性;(2)發行人與各主要客戶簽訂長期合作協議的主要內容約定情況;除了特斯拉以外,發行人與海天塑機集團以及凱馳公司合作協議中是否存在一定時間後價格商議調整的相關約定;上述協議中關於終止與發行人合作的條款約定情況;(3)與特斯拉簽訂合同、協議或者在手訂單情況,産品的價格確定原則,發行人在價格確定過程中的議價能力,目前已有産品供貨3年後重新商定的價格與之前定價的差異情況,重新商議價格的定價原則;發行人與特斯拉的交易是否具有可持續性,是否存在被替代風險或者其他重大不確定性;發行人是否對特斯拉存在重大依賴。請保薦代表人説明核查情況和結論。 

  另外,2017年5月5日,證監會發審委在首發申請反饋意見中也對旭升股份提出諸多問詢。2015年公司有多次增資及股權轉讓。請保薦機構、發行人律師核查説明發行人歷次出資、增資及股權轉讓的資金來源、合法性;補充披露增資及股權轉讓的原因、價格、定價依據,説明定價的公允性;説明新增股東(包括法人股東的自然人股東)的詳細情況等,就新增股東與發行人的實際控制人、董監高、本次發行的仲介機構及其簽字人員之間是否存在親屬關係、關聯關係、委託持股、信託持股或其他利益輸送安排,是否在公司任職等發表明確核查意見;請核查説明是否存在不符合上市公司股東資格要求的情況,是否存在代持或委託持股的情況、是否按照鎖定有關要求進行承諾。 

  公司客戶集中,且特斯拉佔比逐年提高。請補充披露:(1)公司主要客戶的基本情況、主要交易內容;(2)客戶目前對公司産品的總需求量、公司産品所佔比例、該等客戶未來的業務發展計劃;(3)公司産品的競爭優勢,是否具有替代風險;(4)結合相關合同條款,詳細分析公司同主要客戶交易的可持續性;(5)詳細披露公司銷售客戶集中相關風險。 

  2013年末至2016年6月末,發行人應付票據均為銀行承兌匯票,分別為0、1,807.32萬元、4,643.43萬元和5,553.84萬元。(1)請發行人補充披露報告期內應收票據是銀行承兌匯票還是商業承兌匯票,補充説明是否存在放寬條件接受商業承兌匯票而增加收入的情形;補充披露報告期內應收票據背書和貼現情況等。 

  2013年末至2016年6月末,發行人應收賬款餘額分別為4,458.89萬元、5,207.12萬元、10,539.45萬元和11,701.99萬元。(1)請發行人補充披露對主要産品的主要客戶的相關信用政策的具體情況,補充説明主要客戶和新增客戶的信用政策是否有不同,信用政策在報告期內是否發生變更,是否存在放寬信用期限的情況。(2)請發行人結合主要産品報告期內各期末應收賬款餘額佔營業收入的比例,補充分析報告期內應收賬款餘額增速較快的原因等。 

  2013年末至2016年6月末,發行人其他應收款分別為3,977.66萬元、4,316.36萬元、1,093.14萬元和512.31萬元,主要是支付給當地政府機關的稅收保證金和履約保證金、應收出口退稅、資金往來餘額等。請發行人補充説明其他應收款的主要項目的産生原因,報告期內金額變化的原因,核算依據,出口退稅與發行人外銷收入的匹配性。請保薦機構和會計師核查其他應收款是否發生減值,核算是否符合《企業會計準則》的規定。 

  券商提示風險:特斯拉銷量不及預期 

  海通證券發佈研報稱,公司主要從事壓鑄成型的精密鋁合金汽車零部件業務,包括新能源汽車變速系統、傳動系統、電池系統等,主要應用於新能源汽車行業及其他機械製造行業。公司15-16年營收分別為3.5億、5.7億,同比增長分別為87%、62%,凈利潤分別為0.8億、2.0億元,同比增長135%、153%。輕量化是圍繞新能源汽車、傳統燃油車未來發展的重大問題,對於整車續航里程、能效的提升至關重要,汽車整車品質每降低10%,可提高燃油效率6%-8%。 

  旭升股份為A股上市公司中特斯拉最純供應商。13年公司開始與特斯拉合作,從供應個別零部件發展到供應傳動系統、懸挂系統、電池系統等核心繫統零部件,單車價值量不斷提升,14-16年分別為680元/輛、3250元/輛、3520元/輛。14年特斯拉貢獻營收2862萬,佔比15.4%;15年提升至1.74億,佔比50.3%;16年提升至3.19億,佔比56.6%,為目前A股上市公司中特斯拉貢獻營收佔比最大的企業;同時14-16年公司向特斯拉供應的零件佔特斯拉需求量(交付量)的比重不斷增加,佔特斯拉需求量的70%以上的重要零部件的品種從3個增加到18個。 

  盈利預測與投資建議。旭升股份為目前A股市場特斯拉最純供應商,有望憑藉特斯拉品牌認知打入其他新能源汽車供應體系,未來將成為新能源汽車輕量化全球核心供應商。考慮到增發及募集配套資金所增加的股本,我們預計旭升股份17-19年公司EPS分別為0.70元、1.19元、1.76元,給予公司17年30倍-35倍的估值,對應目標價區間為21.0-24.5元,首次覆蓋,給予“買入”評級。風險提示:特斯拉全球推廣不及預期。 

  財通證券在研報中表示,公司近幾年毛利率呈現顯著上升趨勢,2016/2015/2014公司毛利率分別為49.4%/41.7%/31.3%。公司毛利率上升的主要原因在於汽車類業務的“量價齊升”:(1)進入毛利率更高的特斯拉配套體系;(2)毛利率更高的汽車類業務收入佔營收比重持續提升。 

  預計公司2017-2019年營業收入分別同比增長55.3%、65.1%、45.7%,歸母凈利潤同比增長51.0%、65.0%、47.6%,攤薄後的每股收益分別為0.77元、1.27元、1.87元,參考行業可比較公司估值,且考慮公司作為新股給予一定溢價,按攤薄後EPS給予2017年35-40倍PE,公司合理股價區間為27-31元。首次覆蓋,給予公司“買入”評級。 

  天風證券在研報中稱,14年至16年,公司汽車件産量分別480、757和894萬件,汽車類産品産能利用率趨於飽和。(16年底公司庫存産品達6000+萬元,其中為特斯拉準備的庫存達3000+萬元,約為100萬套)公司為跟緊特斯拉的步伐,先後規劃了二、三、四工廠,其中二廠已于15年達産、三廠正處於建設和安裝階段、四廠為此次募投項目之一。此次IPO募投項目將主要用於包括新增汽車類、新能源汽車變速箱油泵及殼體、壓鑄産能等投入,將為公司新810萬套鋁鎂合金汽車零部件的年産能,達産後將大大緩解産能緊張的局面。預計IPO項目全部達産後每年為公司新增營收6.4億元,利潤1.6億元。 

  投資建議:在新能源汽車輕量化的大環境下,公司綁定特斯拉,有望隨特斯拉共同成長,並借特斯拉之名快速拓展國內市場,業績可期。預計公司17年至19年凈利潤分別約為2.9、5.1、7.0億元,EPS分別為0.72、1.27、1.75元。給予18年25-30倍PE,合理價值區間價32-38元。風險提示:特斯拉銷量不及預期,訂單數量不及預期等。 

  四家投資公司“突擊入股” 

  

旭升股份股權結構

公司前十名股東情況 

  招股書顯示,2015 年 6 月 19 日,旭升有限董事會作出決議,同意公司註冊資本增至2,529.96 萬美元。本次增資具體情況為:寧波梅山保稅港區金旭投資合夥企業(有限合夥)(以下簡稱“金旭投資”)以人民幣 2,100 萬元折美元認購公司增資後的 2.5862%股權,折合成 65.43 萬美元的部份進入註冊資本,其餘溢價部份計入資本公積;寧波博創金甬投資中心(有限合夥)(以下簡稱“金甬投資”)以人民幣 1,400 萬元折美元認購公司增資後的 1.7241%股權,折合成 43.62 萬美元的部份進入註冊資本,其餘溢價部份計入資本公積;青島金石灝汭投資有限公司(以下簡稱“金石投資”)以人民幣 1,400 萬元折美元認購公司增資後的 1.7241%股權,折合成 43.62 萬美元的部份進入註冊資本,其餘溢價部份計入資本公積。本次增資價格為 32.10 元/1 美元註冊資本,增資價格以旭升有限 2016 年預計凈利潤的 12 倍 PE 為基礎,經雙方協商確定。本次增資的原因為公司為了進一步完善公司治理結構,提高公司治理水準,籌集公司業務發展資金,引進外部投資者。 

  2015 年 6 月 25 日,寧波經濟技術開發區管理委員會出具了《關於寧波旭升機械有限公司增資的批復》(寧開政項[2015]56 號),同意旭升有限本次增資。2015 年 6 月 26 日,旭升有限取得寧波市人民政府換發的《中華人民共和國臺港澳僑投資企業批准證書》(商外資資甬字(2003)314 號)。 

  2015 年 6 月 30 日,旭升有限完成了工商變更登記,取得了寧波市市場監督管理局核發的《企業法人營業執照》。截至 2015 年 6 月 30 日,金旭投資、金甬投資和金石投資已足額繳納了本次出資款,旭升有限完成了本次增資的賬務處理。 

  據《國際金融報》報道,旭升股份申報稿顯示,旭升股份除前三股東外,其餘股東均為投資公司。四個投資公司佔旭升股份發行前的13.79%,只有旭成投資股份超過5%。申報稿顯示,旭成投資成立於2015年5月20日,執行事務合夥人為丁昭珍。剛成立不到半月,2015年6月11日,旭成投資以1400萬元認購旭升股份8.257%的股權。對於旭成投資,旭升股份是這麼描述的,“旭成投資擁有的主要資産是旭升股份的股權”。由此推測,旭成投資成立的目的,是為了持有旭升股份。 

  《國際金融報》記者發現,金旭投資比旭成投資的目的更明顯。金旭投資成立於2015年6月15日,執行事務合夥人為寬華控股集團有限公司(委派代表:唐春華),註冊資本為2200萬。在公司成立僅數天后,2015年6月19日,金旭投資以2100萬元購入旭升股份2.59%的股份。 

  申報稿顯示,四家投資公司均在2015年6月至8月,購入旭升股份的股份。旭升股份首次申報稿,于2016年3月29日報送。似乎四家投資公司都是“突擊入股”,且有兩家成立的目的,就是為了持有旭升股份的股份。值得注意的是,旭升股份在2016年12月12日,轉增註冊資本1.94億元,增資後註冊資本為3.59億元。旭升股份的總股數也由1.65億股,增加至3.59億股,漲幅為117.58%。 

  依賴單一客戶 對特斯拉銷售收入佔營收比例超50%

公司對主要客戶的銷售情況 

  招股書顯示,2013-2016年,公司對前五大客戶的銷售收入佔主營業務收入的比例分別為73.05%、68.04%、78.41%和 77.63%。公司對特斯拉銷售收入佔主營業務收入的比例分別為10.12%、15.41%、50.27%和 56.61%。 

  來自主要客戶銷售收入的變化對公司經營業績的波動具有較大影響,公司存在客戶集中度較高的風險。報告期內,公司主要客戶構成較為穩定,向特斯拉銷售的汽車類産品大幅增長,向海天塑機集團有限公司等銷售的工業類及其他産品銷售金額整體上穩中有增,因此公司銷售收入、凈利潤等指標均持續增長。如果未來主要客戶與公司的合作發生變化,或者主要客戶經營策略變化減少採購或者不再採購公司産品,或者主要客戶自身經營發生困難,或者競爭對手搶佔公司市場份額等,可能導致公司對主要客戶的銷售收入增長放緩、停止甚至下降,從而對公司業務發展、業績和盈利穩定性帶來較大的不利影響。 

  公司稱,存在對單一客戶依賴的風險。2014 年以來,公司進一步開拓鋁制汽車件市場,進入新能源汽車領域,成功為特斯拉供應變速箱箱體、電池保護殼等産品。由於新能源汽車係新興産業,進入該行業的主要汽車製造企業較少,根據《中國新能源汽車産業發展報告(2015)》(中國汽車技術研究中心等編著,社會科學文獻出版社出版),2015年全球主要國家純電動汽車産量約 55 萬輛,但行業集中度較高。公司成為特斯拉供應商以來,根據客戶需求,不斷開發出新模具和新産品,持續滿足特斯拉對汽車傳動系統、電池系統等各類汽車零部件的需求,相關産品獲得特斯拉認可並量産銷售,因此,報告期內公司對特斯拉的銷售收入逐年增長。電池續航能力、充電樁覆蓋率、快速充電技術等是制約純電動汽車發展的主要因素,目前,上述相關技術尚處於持續研發改進之中,未來發展趨勢尚存在一定的不確定性。如果未來純電動汽車不能較好的解決上述制約因素,將會降低消費者對純電動汽車的購買需求,從而使得汽車廠商不得不減産。 

  2015 年和 2016年,公司對特斯拉的銷售收入佔主營業務收入的比例超過 50%,未來如果特斯拉因為行業變化或其他原因而減産甚至停産純電動汽車,將減少對公司的産品採購;如果公司不能及時提供特斯拉更新換代汽車所需的新産品,特斯拉可能轉向其他供應商採購,進而減少對公司産品的採購,公司將有可能因此出現業績嚴重下跌的風險。 

  原材料價格總體趨勢上升 

  招股書顯示,公司生産所需的主要原材料為合金鋁錠,佔生産成本的比重較高,如果鋁價未來波動幅度較大,將對公司的經營造成一定的影響。報告期內,國內長江鋁錠價格波動較大,如果未來原材料價格出現大幅上升,而公司産品售價的調整不及時,將對公司的生産成本和利潤産生不利影響。 

  

  

  受宏觀經濟影響,報告期內電解鋁市場呈現先跌後漲的波動走勢,2014 年初約為 1.2 萬元/噸(不含稅,下同),年中出現波動,至 2014 年 9 月上漲至約1.3 萬元/噸,後持續波動下跌,至 2015 年 11 月跌至 0.9 萬元/噸,為多年來的最低點,2015 年末小幅回升至 1 萬元/噸。2016 年鋁價整體仍延續小幅波動回升趨勢,至 2016 年末回升至 1.2 萬元/噸。公司鋁錠採購價格基本與長江現貨價保持同步波動。

鋁價格走勢摘要(數據來源:東方財富Choice數據) 

  據《國際金融報》報道,長江有色市場平均價顯示,鋁的價格在2016年起總體趨勢為上漲,2016年初每噸價格不到1.1萬元。截至2017年5月15日,鋁的價格上漲至每噸1.37萬元,會對旭升股份的經營産生影響。

    招股書顯示,汽車類和工業類産品銷售收入是公司主要的收入來源。2013-2016年,公司産能利用率分別為60.09%、64.00%、79.32%、84.00%。

    招股書顯示,2013-2016年,公司汽車類産銷率分別為99.84%、87.47%、91.20%、105.67%。公司實現了快速成長,産銷兩旺,産銷率較高。報告期內公司産品結構不斷優化,汽車類産品佔比不斷提高,未來公司主要發展方向是新能源汽車和汽車輕量化領域,汽車類産品的比重將持續提高。 

  綜合毛利率高於同行均值

公司主營業務毛利率情況 

  據招股書顯示,2013-2016年,公司綜合毛利率分別為26.77%、31.34%、41.70%、49.43%。公司汽車類産品毛利率的逐年提高,該類産品銷售佔比不斷提高,是導致公司主營業務毛利率上升的主要原因。 

  汽車類産品毛利率逐年提高,主要是因為從 2014 年下半年公司成功為特斯拉批量供貨以來,依靠自身的技術優勢、優良的産品品質和供貨的穩定及時性,贏得了客戶的認可,産品具有較高的毛利率。公司抓住了下游新能源汽車行業的發展機遇,不斷優化公司的産品結構,汽車類産品尤其是對特斯拉的産銷規模大幅增長,汽車類産品收入佔主營業務收入的比例從 2014 年的 25.38%上升至 2016年的 68.72%。由於公司汽車類産品毛利率水準較高,汽車類産品佔主營業務收入比例的提高,是公司主營業務毛利率上升的主要原因。 

  公司稱,根據特斯拉發佈的公告和召開的新聞發佈會,特斯拉 2016 年銷量為 7.6 萬輛,與 2015 年相比,銷量增長了 50.7%。考慮到規模經濟的因素,以及特斯拉為了降低經濟性新能源汽車的成本,未來特斯拉將會主動要求公司在大批量供貨後,降低産品價格以降低其採購成本,導致公司對特斯拉相關産品的毛利率出現下滑。 

  

公司綜合毛利率與同行業上市公司、新三板掛牌公司的對比情況 

  公司産品收入佔比較高的主要是汽車類和工業類産品。2014 年以來,隨著公司向特斯拉供貨逐年快速增長,由於公司向特斯拉銷售産品的毛利率遠高於一般工業類産品,使得公司汽車類産品毛利率和公司綜合毛利率逐年上升,並逐漸高於同行業公司。 

  

汽車類産品毛利率與同行公司對比情況

工業類産品毛利率于同行公司對比情況 

  公司稱,2014 年以來,公司開始向特斯拉大量供貨,新能源汽車配件銷售收入大幅增長,由於公司生産和銷售的新能源汽車配件技術含量高,具有較高的毛利率,高於傳統汽車類配件,使得公司報告期內汽車類産品毛利率持續提高。公司工業類産品毛利率與同行業平均水準基本相當。 

  公司上市前兩年累計分紅7571萬元 

  招股書顯示,公司歷次股利分配事項實施情況如下:2015 年 6 月 8 日,旭升有限董事會作出決議,按公司股東的持股比例,分配現金股利 4,700.00 萬元。上述股利已于 2015 年 12 月支付完畢。公司股東徐旭東的個人所得稅、旭日實業的代扣代繳企業所得稅已繳納完畢,根據企業所得稅法的規定,旭晟控股作為中國居民企業,本次利潤分配不需要繳納企業所得稅。 

  2015 年 6 月 9 日,旭升有限董事會作出決議,同意公司將未分配利潤轉增註冊資本 1,230 萬美元,增資後公司註冊資本為 2,181 萬美元。2015 年 6 月,公司將未分配利潤轉入註冊資本 1,230 萬美元,完成了本次增資的賬務處理,本次利潤分配實施完畢。公司股東徐旭東的個人所得稅、旭日實業的代扣代繳企業所得稅已繳納完畢,根據企業所得稅法的規定,旭晟控股作為中國居民企業,本次利潤分配不需要繳納企業所得稅。 

  2016 年 5 月 26 日,公司股東大會作出決議,向全體股東每 10 股派現金股利 0.50 元(含稅),共計 825.00 萬元。上述股利已于 2016 年 7 月支付完畢。公司股東徐旭東的個人所得稅、旭日實業的代扣代繳企業所得稅、旭成投資、金旭投資、金甬投資的所得稅已繳納完畢,根據企業所得稅法的規定,旭晟控股、金石投資作為中國居民企業,本次利潤分配不需要繳納企業所得稅。 

  2016 年 12 月 12 日,公司股東大會作出決議,同意公司將資本公積7,649.67 萬元以及未分配利潤 11,750.33 萬元轉增註冊資本 19,400 萬元。2016年 12 月,公司將資本公積及未分配利潤共計 19,400 萬元轉入實收資本,完成了本次增資的賬務處理,本次利潤分配實施完畢。公司股東徐旭東的個人所得稅、旭日實業的代扣代繳企業所得稅、旭成投資、金旭投資、金甬投資的所得稅已繳納完畢,根據企業所得稅法的規定,旭晟控股、金石投資作為中國居民企業,本次利潤分配不需要繳納企業所得稅。 

  2017 年 3 月 27 日,公司股東大會作出決議,向全體股東每 10 股派現金股利 0.57 元(含稅),共計 2,046.30 萬元。上述股利已于 2017 年 3 月支付完畢。公司股東徐旭東的個人所得稅、旭日實業的代扣代繳企業所得稅、旭成投資、金旭投資、金甬投資的所得稅已繳納完畢,根據企業所得稅法的規定,旭晟控股、金石投資作為中國居民企業,本次利潤分配不需要繳納企業所得稅。


(責任編輯: 華青劍 )

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