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百億私募源樂晟業績變臉 14隻基金年內全虧9隻跌超10%

2018年05月16日 07:04    來源: 中國經濟網    

  中國經濟網北京5月16日訊 (記者 李榮 康博) 今年以來,A股市場震蕩加劇,在這樣的市場環境下,不少股票型私募基金均出現了大幅回撤。其中,北京源樂晟資産管理有限公司(以下簡稱源樂晟資産)的年內業績就令投資者們扼腕嘆息。

  2015年,源樂晟資産的管理規模突破60億元,2017年,其在50億規模以上私募機構中,又以57.80%的平均收益位列行業排名第三,當年8月份,管理規模突破百億元大關。然而,在源樂晟資産正在運作且近期凈值有更新的14隻基金産品中,今年以來收益率全部為負,且有9隻産品虧損率超過了10%。看來,今年的A股行情,令這位"險資派"中的學霸也不得不折腰了。

  源樂晟旗下基金年內全部負收益 過半跌超10%

  在私募機構中,源樂晟資産一直被業內視為獲利能力強悍、業績水準穩定的公司,然而面對今年大幅波動的A股市場行情,源樂晟資産今年以來的整體收益僅為-9.51%,同樣讓人嘆息。

  根據中國經濟網記者統計,在源樂晟資産旗下有公開數據且近期凈值有更新的共14隻産品中,年內回報全部為負,且其中13隻産品虧損高於7%,9隻産品虧損高於10%。

  以跌幅最大的是中信信託-銳進58期為例,截至2018年5月4日,其年內跌幅達-13.86%。該基金成立於2016年5月9日,基金經理是源樂晟資産的創辦人曾曉潔。中信信託-銳進58期成立以來的累計收益率為27.62%。該基金近一年、近六個月和近三個月的收益分別為13.65%、-12.82%、-11.89%。

  今年以來,在有可比數據的7454隻同類基金産品中,中信信託-銳進58期排名6710。中信信託-銳進58期採用股票多頭策略,初始規模為1.39億元,最初的八個月裏,該産品凈值持續保持低位徘徊,直到次年1月中旬以後,才開始一路波動上揚。從歷史回撤來看,該基金自今年2月起,隨大盤迎來深度回調,回撤幅度拉升,其歷史最大回撤為19.90%。

  根據私募排排網顯示,目前在源樂晟資産公佈業績的14隻基金産品中,有12隻都是由曾曉潔掌舵,另外,華鑫信託-源樂晟策略創新1期是由曾曉潔與賈炳楠兩位基金經理共同管理,只有一隻沒有公開基金經理。

  根據中國經濟網記者了解,此前,源樂晟資産的業績還是很優秀的,曾榮登2009年至2012年四年期陽光私募業績冠軍。其中,源樂晟首只陽光私募産品“樂晟股票精選”于2008年7月成立以來已取得超過500%的累計收益。

  去年底,在私募排排網、廣發證券和永安期貨聯袂主辦的第六屆中國對衝基金年會上,源樂晟資産憑藉其優異的産品業績以及穩健的産品投資風格,一舉獲得了“常青樹私募”大獎項。

  數據顯示,2012-2016年期間,源樂晟資産旗下股票類産品平均收益分別為13.3%、1.51%、21.50%、81.90%和-13.45%。在多輪股災的衝擊下,其産品的最大回撤為-21.8%。

  這期間歷經了極度低迷的2008年,快速反轉的2009年,振蕩盤整的2010年和持續下行的2011、2012年,結構性行情的2013年、2014年,劇烈震蕩的2015年,在不同特徵的市場中,源樂晟資産通過靈活調倉、精選個股、嚴格止損跨越牛熊,始終表現出中低風險、高收益的業績特徵,並因此榮獲多項私募行業權威獎項。其中,源樂晟資産分別於2011、2012、2013、2016、2017年五獲“金牛”陽光私募管理公司獎。

  然而,今年A股市場表現出“過山車”行情,在整體業績難做的情況下,不少去年規模和業績雙豐收的大型私募今年以來的收益情況都表現欠佳。源樂晟資産的年內表現可以説與其一直給人的長期穩健並兼具成長性的凈值表現大相徑庭。

  有分析人士指出,從基金産品的歷史凈值走勢來看,源樂晟資産顯然在一定的市場環境下業績表現更為突出,因此在今年市場風格發生切換的背景下如何做好投資決策是源樂晟資産面臨的一大考驗。

  “學霸”私募大佬曾曉潔投資信條:兵無常勢,水無常形

  據悉,北京源樂晟資産管理有限公司的前身是深圳市樂晟投資顧問有限公司,2008年由當時29歲的曾曉潔創立,恰好趕上A股牛熊切換,當年投資收益2.24%,同期滬深300跌幅-37.36%。2009年5月,源樂晟資産遷址北京,翌年源樂晟2-9期産品發行,管理規模超10億,並在震蕩市場中取得收益23.61%,同期滬深300跌幅-12.51%。隨後管理規模穩步增長,2015年突破60億,在當時股災背景下源樂晟資産有效控制回撤且無清盤産品,平均收益達90.22%,在2017年8月份,源樂晟迎來了管理規模突破100億大關的時刻。

  源樂晟資産秉承“絕對回報追求者、價值挖掘者、趨勢跟隨者和風險控制者”的投資理念,而曾曉潔個人做投資則更看重擇時、策略判斷。經過多年摸索,他建立了自己的投資哲學——“宏觀視角下的動量投資”,簡單來説,就是基於價值的趨勢投資,其核心是先判斷宏觀大趨勢,然後選擇合適行業,最後才看股票,並依據趨勢變化做動態調整。

  1997年,曾曉潔以瑞安理科狀元的身份考入北京大學,後又被保送金融學研究生,是一位不折不扣的學霸。其畢業後,2003年-2005年在中國人壽擔任股票投資部研究員,負責宏觀、公募基金可轉債的研究。2005年-2008年成為中國人壽當時最年輕的基金經理,主管第三方委託資金的股票投資業務,負責中小保險公司的委託資金以及十幾家年金的股票投資。

  作為私募中少有的“險資派”,曾曉潔坦言:“我不會基於公司有多好去買它,而是首先去判斷未來市場到底有沒有風險,如果市場風險很大,公司再好我們也不買。” 而曾曉潔的擇時是基於對基本面的觀察判斷,不是短線的追漲殺跌,而是大趨勢、做大週期的擇時,但戰術上曾曉潔也會根據短期的漲跌來做倉位的調整。在風雲多變的A股市場,曾曉潔將自己定義為“基於價值的趨勢派”,或者説更偏向於擅長看宏觀趨勢,這和他的經歷也是息息相關。

  而在具體買股票上,曾曉潔專注于未來看好的兩三個行業,但行業內部的個股分配會比較分散。曾曉潔認為,行業很好的時候,再差的企業也會分到一杯羹,行業很差的時候,再牛的企業也不會賺到錢。

  對於風險控制,一般整體凈值跌到5%的時候,曾曉潔就會有比較大的減倉,假設其倉位是50%,出現這種情況時就會減到25%左右,正是這種操作風格和原則,讓曾曉潔的源樂晟資産樹立了回撤控制良好的形象。曾曉潔于2008年發行首只陽光私募基金“樂晟股票精選”,累計收益率為同期發行陽光私募前三。

  曾曉潔在2009年上半年出擊地産、鋼鐵等週期行業股票,下半年迅速轉向消費行業,2010年配置醫藥、消費行業,2012年則是電子、地産,2015年上半年大舉進軍網際網路+、TMT行業。復盤這幾年業績,他在牛市中能夠大概率選對行業,在震蕩市中也能把握高景氣行業,是業績增長的重要影響因素。“兵無常勢,水無常形”也成為曾曉潔的投資座右銘。

  曾曉潔説:“做投資就是做大概率的事情,大概率上漲就投入,大概率下跌就撤回。因為股市是群體性博弈,很難知道未來會漲跌成什麼樣子。”他在具體投資實踐中一直秉持大概率原則,大進大出,大開大闔。從事投資行業已經12年,曾曉潔以宏觀判斷的投資風格、穩健的操作理念,靈活把握市場上漲機會,同時在幾次市場大跌中果斷減倉止損,使得旗下産品保持較好的業績。

  但曾曉潔一直對2013下半年在成長股結構性牛市中的失利耿耿於懷。他説:“2013年我們做得不好,因為當時覺得利率那麼高,整體經濟下行,自上而下覺得很悲觀,市場不會有好的表現,於是提前減倉止損,但沒想到以傳媒為代表的成長股起來了,我們沒有把握住機會。”

  也正是這段經歷,讓曾曉潔認識到,做任何宏觀判斷都只是為了做應對而已,完全自上而下會錯失一些機會,自上而下和自下而上相結合可能更好,而彌補自身不足最好的方法就是互補。曾曉潔的做法是尋找會看股票的合作夥伴,源樂晟資産的研究總監呂小九、合夥人楊建海都是來自國內知名券商的分析師,選股能力較強。

  資料顯示,呂小九目前是源樂晟副總經理、研究總監,負責宏觀、策略,以及金融、房地産、工程機械等行業的分析研究;目前任平安羅素理財資金專戶、中國工商銀行專戶基金經理及源樂晟海外市場投資業務負責人。楊建海曾就職交通銀行、光大證券研究所、安信證券研究中心、安信證券投資(香港)。曾獲得新財富、水晶球、金牛獎等各類獎項的“最佳分析師”並取得了相對市場基準明顯的超額收益,目前負責公司策略創新系列産品。

源樂晟資産旗下基金産品業績一覽表  

序號

簡稱

截止日期

累計單位凈值(元)

年內總回報

累計總回報

成立日期

投資經理

1

中信信託-銳進58期

2018-5-4

1.2890

-13.86%

27.62%

2016-5-9

曾曉潔

2

膨化資産銳進5期源樂晟全球成長

2018-5-4

2.0028

-11.65%

98.80%

2014-12-15

曾曉潔

3

平安闔鼎-源樂晟雙誠二號

2018-4-27

1.4900

-11.19%

49.00%

2015-1-19

曾曉潔

4

中融信託-樂晟股票精選

2018-4-30

7.4189

-11.18%

641.89%

2008-7-8

曾曉潔

5

中信信託-源樂晟10期

2018-5-4

2.6419

-11.18%

160.32%

2011-2-22

曾曉潔

6

中信信託-源樂晟4期

2018-5-4

3.0533

-10.63%

201.94%

2010-4-29

曾曉潔

7

中信信託-源樂晟5期

2018-5-4

2.9797

-10.33%

194.66%

2010-7-30

曾曉潔

8

瑞智精選-融通資本源樂晟1號

2018-5-4

1.0620

-10.31%

6.10%

2017-4-28

--

9

中融信託-源樂晟7期

2018-5-4

2.8545

-10.27%

182.37%

2010-10-8

曾曉潔

10

中信信託-源樂晟2期

2018-5-4

3.2870

-9.95%

225.06%

2010-1-28

曾曉潔

11

北京信託-源樂晟6期

2018-5-4

3.3632

-9.50%

231.94%

2010-7-28

曾曉潔

12

華鑫信託-源樂晟策略創新1期

2018-4-27

3.0507

-8.09%

205.07%

2011-9-30

賈炳楠,曾曉潔

13

源樂晟12期

2018-4-27

1.4238

-7.17%

42.38%

2016-8-5

曾曉潔

14

源樂晟全球精選基金

2018-4-27

1.3771

-4.61%

37.71%

2015-6-1

曾曉潔

數據來源:私募排排網

(責任編輯:蔣檸潞)


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